沦陷时期的上海,女主人易太太 的丈夫是汪伪情报机关首脑。三个女客中,最年轻的“麦太太”王佳芝 名义上是易太太的干女儿,唯独她没戴钻戒,她跟易太太是两年前在香港认识的,香港陷落后,麦先生的生意停了,王佳芝来上海跑单帮,被易太太留住在她家。身材矮小的易先生 站在他太太背后看牌发出一个暗号。佳芝即推说有事,向众人告辞。她乘易家的汽车出去,佳芝本是 岭南大学的学生。广州沦陷前,岭大搬到香港。汪精卫一行人抵达香港后,她和几个男女同学怀着流亡学生的心情,有志报国,定下一条美人计:由一个女生去接近易太太,然后诱惑易先生,设法把他引出来再除掉他。充当香饵的,自然非学校剧团的当家花旦王佳芝莫属。可惜鱼儿没有吞钩,计划没有成功。珍珠港事变后,海路复通,这群学生转学到上海,与一个 国民党特工搭上了线。那位特工极力鼓励他们继续进行,于是王佳芝与老易又结上关系。今天正是设好了圈套,要在约定地点刺杀易先生。