金价仍是避险需求主导逻辑 美元强势受技术制约

在金价、美元关联趋势运行历史中，共同上涨的时候不少，共同下跌的时候极少。也就是说，如果避险需求题材强化，往往构成黄金、美元支撑。当避险需求题材弱势或消失后，金价、美元将逐渐回归常态反向波动关系。 如果前期避险题材对金价提振的涨幅不算离谱，当美元、金价回归反向常态，且美元转势下跌时，金价可能延续涨势或维持强势震荡，一般不会随美元趋势性回落。 如果前期金价避险题材对金价提振的涨幅很大，金价在中长期技术上，“题材上”都显得很超买，在避险题材消失后，即便美元走弱，金价也可能因超买修复而走弱。2020年8月金价见顶2074.87美元后的金价、美元关联走势即如此。 就经济金融基本面而言，美元继续趋势上行符合美国利益。但阶段美元上方的中期共振压力很明显，难继续一气呵成向上突破。纯技术理论上，上周美元指数108.07点可能就是新的阶段或中期顶部。若只是技术回调，倾向美元阶段后市应该至少需要测试105