判断下半年的市场大势,首先是要看美联储何时降息,但更重要的问题是,美联储降息的真正原因究竟是什么。 美联储的官方叙事逻辑当然是通胀降温和就业转冷,这就和特朗普遇刺的官方叙事是特勤局疏于防范一样。总结历史经验可以得出结论,官方叙事总是避重就轻,甚至是刻意误导,让人们的注意力远离真相。 分析金融市场就像侦探破案,需要感知要害问题的直觉,需要从海量信息中筛选关键数据的嗅觉,需要连接证据链的细心,需要反复推敲的耐心,需要抽丝剥茧的精心,需要层层递进的决心,更重要的是,需要最终导出结论的信心。 自鸿学院美元环流小组发现6月25日回购市场利率SOFR出现异常的心律杂音,直到7月1日出现美元心脏爆发心绞痛,再到7月18日回购利率仍未恢复正常,这段时间我一直在分析这个问题的根源。 结果发现,美国国债的三大市场,即国债回购市场、国债现货市场和国债期货市场,已经都不正常!