如何用期权替代70W沪深300ETF现货长期持仓？(四)

用卖方（义务仓）合约来对冲4月份的买认购合约，其实就是一个简单的“买认购价差期权策略”。这个策略的构成是：买入一个较低行权价的认购期权合约，同时卖出一个到期日相同，但行权价较高的认购期权合约。目标是在标的资产价格上涨时，获得相对有限的价差收益，在标的资产价格下跌时，相对有限地对冲掉部分的下跌风险。 在3月19日开仓买入20张4月份、行权价为3.6的认购合约10006939的同时，卖出开仓20张4月份、行权价为3.7的认购合约10006940。 这就构建了一个包含20张买方合约，和20张卖方合约的“买认购价差期权策略”。其中，买方合约10006939预计最大支出成本为11680元，卖方合约10006940预计获得最大收益为4680元。这意味着，在4月份期权交割日前，无论沪深300ETF下跌多少，只要我们不再有其他的开/平仓操作，这个组合的最大损失已经被锁定为11680元减4680元的差价，既：7000元。