黄牌警告对冲基金高杠杆做空美债，是否第三次闯祸？！

说到金融市场的黑天鹅，现在就有一只已经引起了国际清算银行和美联储的高度关注，这就是美国国债市场的基差套利交易。 关于基差套利交易，我们在鸿学院核心课《2020年3月金融风暴》系列中专门介绍过，这是导致2020年3月美国股市四次熔断的首恶元凶，也是引发2019年9月美国回购市场崩盘的导火索。 所谓基差套利交易，就是对冲基金利用高倍杠杆，在美国国债期货和现货之间进行套利的策略。对冲基金通常是做空国债期货，同时做多相对应的国债现货，如果期货价格高于现货价格，这就能实现低买高卖的套利。不过，两者之间的利差极其微小，通常不超过5个基点，就是投资100万美元，也不过挣个三四百。但苍蝇肉也是肉，只要能锁定两者之间的利差，然后反复加杠杆，就能赚到可观的收益率。 问题是，怎么加杠杆？