关于银行危机:达里奥的核心观点是,中央央行、商业银行、对冲基金、保险公司、资产管理等所有金融机构的商业模式都是短借长贷,以短期低利率来持有长期高收益的资产,从而赚取利差。 比如,在欧洲日本债券收益率为负的情况下,金融机构持有债券同样可以赚钱,简单地说,就是以更深负利率的融资来支撑较浅负利率的资产,从而形成正利差,而央行正是更深负利率的提供者。 当央行开始加息,长贷的资产下跌,而短借的成本上升,正利差恶化为负利差,资本金出现损失,然后诱发挤兑,最终导致银行破产。所以达里奥认为,银行危机是资产负债表的危机。 点评:资产负债表危机仅仅是银行危机的表象,而非问题的本质。就像一个人发烧,温度计数字上升,相当于资产负债表恶化,本质是新冠病毒在体内发作,所以不能说新冠疫情是发烧和温度计的问题。 银行危机的本质是:在全球财富蛋糕的分配上,金融体系切得太多,导致实体经济不堪债务重负而违约,然后诱发金