疯狂投机！白糖持仓量创下历史新高，势不可逆但物极必反

从已公布的数据看，3月下半月甘蔗压榨量、产糖量同比增幅巨大，主要是从去年11月份下旬到现在整体天气情况利于甘蔗生长，糖厂提前开榨。郑糖近期节奏跟随原糖大涨，持仓总量达到135万手，是郑糖期货上市以来最高峰，前两次2011和2016的持仓顶峰也只有70万手水平，可见当前投机资金非常疯狂。近期不但期货大涨，现货价格也在飞涨，基差变化不大，主要是糖厂产销率较高，库存压力不大，后期又有夏季饮料消费和中秋国庆两个旺季，南方糖厂挺价意愿强烈。不过，矛盾的一面是中下游对快速上涨的糖价有抵触情绪，同时还有市场中“无形的手”的政策引导作用。目前，郑糖跟随原糖节奏，4月份要注意高位震荡中的回调可能。 技术面上来看，大级别尚未出现理想的见顶形态及结构，不过小时线级别的三重顶雏形值得重视。总结而言，白糖当下不宜再盲目趋势性追多，选择观望或者参与日内短线较为适宜。