述说磨房里住着一个老渔翁。每逢明月之夜,一水鬼坐在岸边吹箫赶鱼,渔翁捕获甚多,因此渔翁与水鬼成为知己,常对酒拉家常。水鬼受渔翁忠厚、真诚品格的感染,两次放弃了转世投胎为人的机会:第一次,一位女子因失恋而欲投河自杀,渔翁极力劝解,水鬼也不忍心断送她年轻的生命;第二次一个寡妇怀抱幼子来寻短见 。忽听婴儿凄厉的哭声,水鬼不忍婴儿就此失去母爱,只好放过这对母子 。因水鬼慈悲为怀,玉皇大帝任命他为一方的城隍。