Stage 1:一个国家在最开始发行良币,即金币或银币,或者是以金银作为支撑的货币; Stage 2:随着经济社会的发展,该国开始进行越来越多的公共工程,造成越来越重的经济负担; Stage 3:随着其经济影响力和政治影响力的增强,政府开始增加庞大的军费开支; Stage 4:最终该国发动了战争,政府支出进一步增加; Stage 5:为了支持战争,政府通过降低金币的成色,或者把金币替换成一种可以无限制生产的通货; Stage 6:由于通货供给量增加,其购买力下降了,金融市场的人们觉察到这一信息,引发了公众对这种通货失去了信心; Stage 7:人们开始大规模地把通货换成贵重金属,以及其他有形资产,滥发的通货崩溃了。随着滥发通货与金银的兑换比例的上升,金银的价格开始猛涨。这个过程把巨大的财富转移到那些事先预见到这一情形的金银持有者们手中。