三分钟浅懂山金国际000975

一句话：山金国际（000975）是山东黄金旗下的黄金及多金属矿采选企业，在黑龙江、吉林、青海、云南、内蒙古拥有五座在产矿山，2025年营收170.99亿、归母29.72亿；2026前三季营收降9.14%但归母增30.16%、毛利率从28.39%升到42.11%；11月4日现货黄金重回4000美元、贵金属板块13只成分股11只涨停，它收23.08元、涨10.01%。本期三分钟讲清它的生意、看点与风险。 核心看点： 1. 业务真相：2025年金属商品贸易占收入58.36%，但毛利率只有1.38%；有色金属矿采选占41.59%，毛利率高达74.49%。全年毛利54.41亿，矿采选贡献97.36%，贸易仅2.54%——收入大头是薄利的贸易，利润大头是矿。 2. 成本优势：按公司年报口径黄金全维持成本位居全球黄金企业前10%；2026上半年矿产金单位销售成本163.69元/克、毛利率83.81%。 3. 产量与增量：五座在产矿山，2026上半年矿产金3.26吨、矿产银65.88吨；纳米比亚Osino双子山金矿截至6月底工程进度60.1%，计划2027年上半年投产、达产后年产黄金约5吨。 4. 财务质地：营收从2022年83.82亿到2025年170.99亿，归母从11.23亿增至29.72亿、四年增至2.65倍；前三季经营现金流43.46亿高于净利润，资产负债率26.86%、货币资金46.67亿。 5. 风险：11月4日涨停属板块情绪跟涨（13:33才首封、炸板2次）；三季度矿产金1.56吨、同比-16.58%；吉林板庙子补缴所得税及滞纳金2.87亿；单季归母逐季走低；年内最大回撤60.29%，现价仍低于高点40.21%。 （个人观点 仅供参考，不构成投资建议）（个人观点，仅供参考，不构成投资建议） #山金国际 #000975 #黄金股 #贵金属 #A股投资科普