三分钟浅懂城地香江603887

城地香江 603887｜地基工程公司，怎么变成纯IDC生意？ 上海城地香江数据科技股份有限公司，1997年成立，2016年10月上交所主板上市。早年做地基基础工程，2018年收购香江科技切入数据中心。2025年营收38.58亿元里，IDC业务占99.79%，桩基基本出清。 四个核心看点： ① 自持五个数据中心。扬州移动、仪征电信、上海周浦、上海临港和太仓，据2026年5月投资者关系记录合计约191兆瓦，平均上架率超80%，太仓已交付约2200个高功率机柜。 ② 运营商大单背书。2026年3月公告，子公司香江系统作为联合体成员签下中国移动宁夏中卫数据中心D03机楼机电总承包合同，含税11.26亿元，自身承担79.7%、约8.97亿元。 ③ 全链条打通。产品制造、系统集成、投资运营三段串起来做，机房设备从高低压柜到智能母线都能自产。 ④ 技术押注液冷。发布液冷白皮书2.0，推出风液混合微模块与集装箱冷站，但多数仍处试点或样机阶段。 财务上有个值得注意的细节：2025年营收38.58亿元、同比增1.38倍，归母仍亏6707万元，不过比2024年亏3.45亿元已收窄八成。2026年前三季度营收22.73亿元、增32.57%，归母961万元转正——但扣非仍亏1942万元，转正主要靠收回前期已计提坏账的应收账款。这个差别很关键。 风险也要看清：资产负债率75.47%（上年末71.04%）；存货41.81亿元，八成以上是已完工未结算的项目成本；账上商誉3.48亿元；8月中能智算定增终止，国资入主预期落空；公司自己已公告澄清「暂未涉及算力租赁业务」；股价年内最高18.37元、最低6.88元，11月2日这轮涨停带有深跌反抽属性。 一句话总结：转型很彻底，营收翻倍，但主业还在亏钱，高杠杆与历史包袱是绕不过去的坎。 以上仅为信息梳理，不构成投资建议。（个人观点，仅供参考，不构成投资建议） #A股 #上市公司 #城地香江 #三分钟浅懂 #投资科普