上证垫底，是尺子量错了

上证垫底，是尺子量错了 一张全球股指 18 年回报榜刷屏：上证 -32% 垫底，纳指 +520%，看着像 A 股白玩了。但我们用 Wind 月K 同一起点（2008-05-30 → 2026-05-29）复算，结论完全不同——不是 A 股不行，是尺子量错了。 第一把尺子错了：起点。榜图的 -32% 是从 2007 年 6124 点泡沫大顶量起的（实为 -33.6%），那是 A 股史上最贵的一天；从顶部回落后的 2008 年 5 月量，上证 18 年是 +18.5%。同一市场，起点差 8 个月，结论从「垫底」变「正收益」。 第二、三把尺子也错了：上证综指是总市值加权的综合指数，银行+中石油+中石化占比高达 75%，还被新股高位纳入拖累；且价格指数不算分红——沪深300 全收益 18 年 +95.3%，比价格指数多出 59.8 个百分点，全来自分红再投资。深交所那句「只算房子涨价、不算房租」，说的就是它。 顺便，纳指也不是 +520%，Wind 复算是 +969%——连涨得好的都量少了。看 A 股长期回报永远问三句：从哪天量起？量不量分红？用哪把尺子？把「指数不涨」当「公司不赚钱」，是过去 18 年最贵的认知税。 提醒：全收益口径含估算、机构观点经转引未逐一核对原报告。认知修正不等于立即买入——换尺子是看清真实回报，不是抄底信号。框架分析，不构成投资建议。 一、榜图 -32%，同起点复算是 +18.5%； 二、三把错尺：泡沫顶起点 / 综指失真 / 不计分红； 三、沪深300 全收益 +95.3%，分红贡献 59.8pp； 四、纳指也被量少了：+520% → 复算 +969%； 数据来源：Wind 指数月K 一手复算（2008-05-30 → 2026-05-29，上证综指／沪深300／沪深300全收益／纳斯达克综合）、上交所／深交所指数编制规则文件、中证 000888 编制说明；机构观点（高盛／大摩／瑞银等）经财经媒体转引，未逐一核对原报告；全收益口径含估算。本视频为口径拆解与框架分析，不构成投资建议。配乐：Satie《Gymnopédie No.1》（公共领域）。 #上证指数 #纳斯达克 #指数编制 #分红 #A股 #财经科普 #数据素养 #抖音精选App征稿中 #媒体精选计划