七年时间差，中国走到第五年

七年时间差，中国走到第五年 10 月 27 日同一天，两个经济体的读数摆在一起看：日本 9 月核心通胀 3.2%，创三年新高，超八成机构押注 12 月加息，日经收在 63268 点；中国前三季度 CPI 累计 +0.9%，10 年期国债收益率 1.64%，处在历史低位区域。一个已经从通缩里走出来、忙着加息；一个还站在入口。 1991 年日本泡沫破裂，股市从 38915 点的高点跌去 63%；但普通人真正感觉到「出问题了」是 1997 到 1998 年——中间隔了七年。衰退不是一记重拳，是一层一层落下来的灰：资产、企业、就业、家庭，不同层次的冲击在不同时间到达，制度和缓冲把间隔拉长。数据底和体感底，从来不是同一个底。 同一把尺：日本 10 年期国债收益率 1990 年峰值约 8%，1997 年降到约 1.7%，走了 7 年；中国 2021 年地产见顶，2026 年 10 月读数 1.64%–1.65%，走了 5 年。而 1.7% 这个水位，正是日本人开始有感觉的年份。 更贴身的是行为复刻：买房不再赚钱、提前还贷降负债、存款意愿爆表、再怎么降息市场也不热。中国居民 2026 年 8 月迎来家庭贷款总额首次绝对下降，成年人逾期率从 7.8% 升到 10.6%——这些都是日本同期没出现过的速度。 我们的判断：中国比日本更快，也更脆——未富先老，人均 GDP 约为美国的 15%–16%，外部泄压阀在收窄。但也握着日本没有的牌：制造业竞争力、约两倍的储蓄率、对银行体系的掌控力。本系列 12 集，持续跟踪 10Y 收益率、居民贷款、社零、逾期率四个验证点。沙盘不是预言。 一、日本 8%→1.7% 走 7 年，中国 5 年走完。； 二、家庭财富五年蒸发约 18 万亿美元。； 三、记住三个数：1.7%、1.64%、18 万亿。； 本期数据来自公开统计与档案口径，中日对照是分析框架不是预测，不构成投资建议。 #宏观经济 #日本失去的三十年 #中日对照 #国债收益率 #禾略财讯 #抖音精选App征稿