烟草行业的危险信号 涨价与压货正在同时反噬
#上热门 2025-2026年，中国烟草零售行业正面临前所未有的系统性危机，涨价与压货两大矛盾交织反噬，形成多重危险信号： ⚠️ 一、价格倒挂：卖烟即亏损的恶性循环 烟草公司持续提高批发价，但市场实际零售价却低于进货价，形成普遍性价格倒挂。尤其200元以上的高端卷烟（如中华、黄鹤楼）成为重灾区，零售户每卖出一条烟反而亏损数十元。部分商户反映，20元以上的畅销烟几乎全线倒挂，导致“卖一单亏一单”的生存困境。 📦 二、库存压垮资金链，高端烟成“沉船石” 行业库存积压高达120亿元，其中高端烟滞销最严重。零售商为保烟草证档位被迫高价囤货，但消费端需求锐减，高端烟从“硬通货”沦为资金黑洞。例如济南某商户积压200多条中华烟，占用资金超40万元，月均仓储成本持续侵蚀利润。低周转率使库存从资产变为致命负担。 📉 三、消费断层：涨价逼退底层，高端需求崩塌 政策与市场双重挤压导致消费群体严重流失： • 底层群体：低档烟因政策淘汰和涨价（部分涨幅超30%），价格翻倍至15-30元/包，老年人和低收入者大规模戒烟； • 高端群体：年轻消费者摒弃“社交送礼”需求，高端烟“身份象征”属性失效，叠加健康意识提升，销量暴跌超20%。中档烟同样陷入“高不成低不就”的尴尬局面。 🏢 四、政策与市场严重脱节 烟草公司为维持利润，强制零售户完成高端烟订货指标，否则面临降级风险。这种“大水漫灌”式压货，与消费降级、健康控烟（如深圳吸烟率降至16.9%）的大趋势背道而驰。供需失衡下，行业调控反而加速市场恶化。 🔮 未来出路：重构供需逻辑 1. 供给侧改革：停止盲目高端化，根据真实需求动态调整投放结构，减少行政性压货； 2. 需求侧创新：开发符合健康趋势的“果味”“低焦油”产品，吸引年轻群体； 3. 零售端求生：商户需加速清库存（“降档保命”），转向中低端走量产品，探索非烟业务增收。 结语：烟草行业寒冬本质是旧模式与新时代的碰撞。若政策与市场持续脱节，零售端倒闭潮恐难避免。唯有打破“涨价保利、压货冲量”的路径依赖，才能避免全行业系统性危机。#中国烟草公司